COLOMBIA, Noviembre 5 de 2026. Colombia enfrenta un desafío fiscal que va más allá de recortes presupuestales, según un análisis reciente de la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (ANIF). El centro de estudios advierte que si el Gobierno nacional implementa un ajuste fiscal basado únicamente en la reducción del gasto público, sin encontrar nuevas fuentes de ingresos, el endeudamiento público podría continuar en ascenso y comprometer la estabilidad financiera del país en los próximos años.
La advertencia surge en el contexto del análisis de seis posibles escenarios derivados de la Ley de Rescate Económico presentada por el Gobierno el 29 de octubre de 2026. Este estudio de ANIF señala que las decisiones del Congreso en torno a la reforma tributaria, la reducción del gasto y modificaciones al impuesto al valor agregado (IVA) impactarán de manera significativa en el comportamiento de la deuda y el déficit fiscal hacia 2030.
Incremento del endeudamiento pese a ajustes por reducción del gasto
El escenario que genera mayor preocupación para ANIF es aquel en el que se adoptan medidas de austeridad focalizadas únicamente en recortes presupuestales, tales como disminución de nómina o la reducción de contratos de prestación de servicios, pero que no incorporan mecanismos para mejorar la recaudación tributaria. En este caso, el déficit primario del Gobierno Nacional Central se mantendría entre el 2,8 % y el 3,4 % del Producto Interno Bruto (PIB) al cierre de 2030.
Aunque estas cifras representan una mejora respecto a un escenario sin reforma —donde el déficit podría alcanzar el 4,4 % del PIB—, no serían suficientes para detener el aumento de la deuda. ANIF proyecta que la deuda neta superaría desde 2029 el límite del 71 % del PIB estipulado por la regla fiscal y podría alcanzar entre el 76 % y el 82 % para finales de 2030.
El costo de financiamiento podría incrementarse
No solo es el tamaño de la deuda lo que preocupa, también el costo que tendría para el Estado seguir financiando esa obligación. Los Credit Default Swaps (CDS) a cinco años, que miden el riesgo de incumplimiento de un país, podrían aumentar desde 155 puntos básicos a un rango entre 196 y 277 puntos básicos, dependiendo de las decisiones en materia fiscal. Esto indica un encarecimiento del acceso al crédito público.
En términos prácticos, ANIF estima que cada peso adicional de deuda podría traducirse en un aumento de entre 95 y 176 puntos básicos en las tasas de interés, incrementando la presión sobre las finanzas estatales y complicando la sostenibilidad fiscal a mediano plazo.
Presupuesto nacional comprometido por obligaciones ineludibles
El informe también refleja que a medida que crecen los compromisos fiscales, disminuye el margen para gastar en otros sectores. En el escenario intermedio analizado, que incluye la aprobación de la ley pero sin ampliar la base del IVA ni implementar un mecanismo de devolución, la deuda alcanzaría el 67 % del PIB en 2030. En esa situación, los recursos destinados a intereses de la deuda, pensiones y transferencias territoriales del Sistema General de Participaciones absorberían cerca del 91 % del recaudo tributario.
En escenarios sin una mayor generación de ingresos, estas obligaciones podrían superar la totalidad del recaudo tributario, alcanzando entre el 104 % y 108 %, lo que implica un grave desequilibrio y una fuerte limitación para atender otros compromisos del Estado.
La aprobación integral de la ley podría mejorar el panorama fiscal
De las seis alternativas estudiadas por ANIF, la aprobación completa de la Ley de Rescate Económico es la única que permitiría alcanzar un superávit primario del 0,3 % del PIB en 2030, con la deuda neta ubicándose en el 64 % del PIB y las obligaciones fijas representando el 84 % del recaudo tributario. Sin embargo, incluso este escenario no resolvería definitivamente los problemas fiscales, ya que la deuda se mantendría por encima del ancla del 55 % establecida en el marco fiscal colombiano.
Estos resultados ponen sobre la mesa la necesidad de un debate de fondo sobre la capacidad del país para generar ingresos suficientes, a la vez que maneja sus compromisos financieros sin depender crecientemente del endeudamiento. ANIF señala que reducir el tamaño del gasto público sin ampliar las fuentes de ingresos limitará la efectividad del programa fiscal y elevará los riesgos asociados a la sostenibilidad de las finanzas públicas.
Redacción BusinessCol
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