COLOMBIA, Julio 15 de 2026. El Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (FEPC) corre el riesgo de cerrar este año con un déficit que podría superar los 14 billones de pesos si el Gobierno no implementa ajustes en los precios internos de los combustibles, según el análisis presentado por Bancolombia. El principal foco de preocupación fiscal ha cambiado según los expertos, pues ahora el déficit está impulsado principalmente por el ACPM (diésel) y no por la gasolina, cuya regulación ha logrado contener parte del desequilibrio.
El documento señala que el déficit previsto para 2026 es considerablemente mayor al estimado por el Ministerio de Hacienda, que había proyectado un déficit cercano a los 6 billones de pesos en el Marco Fiscal de Mediano Plazo. Por ello, el comportamiento del FEPC se posiciona como un elemento clave en la discusión sobre la sostenibilidad fiscal del país y las medidas que deben adoptarse respecto a los precios de los combustibles.
Desde su creación, el FEPC ha sido el mecanismo para suavizar las variaciones internacionales del petróleo y evitar su traslado inmediato a los precios internos, con el fin de moderar impactos inflacionarios y proteger los costos de transporte y producción. No obstante, cuando los precios internacionales se mantienen elevados por períodos prolongados, como ocurrió entre 2021 y 2023, el costo de esta estabilización recae en las finanzas públicas, evidenciado en un déficit histórico de 36,7 billones de pesos.
Según Bancolombia, la naturaleza del problema ha evolucionado. La gasolina ha visto ajustes que reducen el desbalance, mientras que el ACPM continúa generando un subsidio implícito que representa la mayor carga en el déficit proyectado. La entidad advierte que aplazar nuevas correcciones de precios para el ACPM trasladaría nuevamente el costo a las cuentas fiscales, amplificando la presión sobre el presupuesto nacional.
El impacto de posibles ajustes en los precios también fue analizado. Un aumento de 100 pesos por galón en la gasolina incrementaría la inflación mensual en un 0,02 %, mientras que en los precios regulados el componente subiría cerca de 0,10 puntos porcentuales. Para el ACPM, el efecto sería más pronunciado dado su peso en el transporte de carga, lo cual afectaría los costos logísticos y de producción, generando un efecto dominó en alimentos, bienes industriales y servicios.
Para Bancolombia, la decisión sobre ajustes en los precios de los combustibles representa una disyuntiva entre absorber el costo vía inflación o vía déficit fiscal. El costo económico es inevitable en cualquiera de las vías, pero es necesario definir cuál canal es preferible para el país en términos de sostenibilidad.
En ese sentido, la entidad recomendó implementar un ajuste gradual en los precios internos de los combustibles, siguiendo un esquema de convergencia progresiva hacia los precios internacionales. Un mecanismo más automatizado permitiría disminuir la discrecionalidad, brindar mayor certeza a los mercados y evitar la acumulación de déficits futuros en el fondo.
El estudio incluye un escenario en el que un aumento mensual de 500 pesos en los precios de la gasolina, a partir de agosto, podría reducir el déficit del FEPC en cerca de 2 billones de pesos frente a no realizar ajustes. Aunque estos incrementos tendrían efectos inflacionarios, la estrategia gradual se plantea como un camino para reforzar la sostenibilidad fiscal y minimizar los riesgos para las finanzas públicas.
Este análisis pone de manifiesto la creciente complejidad para manejar el equilibrio fiscal en un contexto donde los precios internacionales del petróleo y las tasas de cambio condicionan la gestión de los combustibles, especialmente el ACPM. El debate sobre cómo afrontar el déficit del FEPC seguirá siendo central en las decisiones económicas del país durante los próximos meses.
Redacción BusinessCol
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